Несмотря на то, что ПИФы (паевые инвестиционные фонды) и ETF (биржевые паевые инвестиционные фонды; к сожалению, русского сокращения не существует) очень похожи по своей сути, между ними в рамках рассматриваемой темы есть довольно существенные отличия. Однако, давайте сначала разберемся, что же это такое.

Разница между ПИФом и ETF

ПИФы - это когда собираются люди, имеющие деньги (инвесторы) и отдают их в управление одному человеку, который нанимается организатором ПИФа. Каждому инвестору принадлежит пропорциональная его вложениям часть фонда. Управляющему хорошо - одна куча денег (а не много-много маленьких), которой удобно управлять. Инвестором хорошо - понятная схема, есть цена пая, и она растет или падает в зависимости от качества управления и рынка. При желании, пай можно обналичить по текущему курсу пая у организатора ПИФа. Биржевые ПИФы (ETF) - это все тоже самое, только паи таких ПИФов можно покупать и продавать на бирже, а не только у управляющей этим ПИФом компании.

Обеспечены ли ПИФы физическим золотом?

На конец 2014 - начало 2015 года наберется около двух десятков ПИФов, название которых отображает вложения в драгоценные металлы. Если почитать профили фондов и их полные правила, то окажется, что больше половины этих ПИФов переориентировались с вложений в драгметаллы на вложения в акции и облигации, утратив смысловую нагрузку своих названий. Нам известны всего пять ПИФов со стоимостью чистых активов более 100 млн рублей, цена паев которых отражает цену золота либо корзины драгоценных металлов:

• Сбербанк – Золото (УК Сбербанк Управление Активами)
• ВТБ – Фонд Драгоценных металлов (УК ВТБ Капитал Управление Активами)
• Газпромбанк - Золото (УК Газпромбанк Управление Активами)
• Райффайзен – Драгоценные металлы (УК Райффайзен Капитал)
• Райффайзен – Золото (УК Райффайзен Капитал)

В физическое золото ни один из ПИФов не вкладывает, их имуществом являются зарубежные ETFы либо отечественные ОМСы. По сути, эти ПИФы попросту покупают ETF на бирже и берут за это порядка 2-4% ежегодно (в случае ОМС это происходит еще проще). Получаем вложения в те же инструменты, что нам доступны и известны, только с дополнительной комиссией. Эта комиссия складывается из трех составляющих - комиссия при покупке пая, комиссия при его продаже и ежегодная комиссия за "управление". Да, можно комиссию снизить за счет минимизации количества операций, однако 1.5-2-процентное ежегодное вознаграждение управляющему все равно нужно отдавать. Учитывая то, что управляющему не нужно отбирать финансовые инструменты с целью повысить доходность ПИФа, это вознаграждение неадекватно.

Что же мешает нам напрямую, минуя отечественные ПИФы, вкладывать в зарубежные ETFы, стоимость обслуживания которых в несколько раз ниже, активы вложены в реальное физическое золото, а комиссии при операциях с ними равны комиссиям биржевого брокера и биржи? Да, собственно говоря, ничего не мешает! На этом инструменте мы остановимся более основательно, так как по нашему мнению это один из наиболее привлекательных спекулятивных инструментов для игры на цене золота.

FXGD - ETF, обеспеченный физическим золотом

Возможность вложить в ETF через Московскую биржу ММВБ-РТС появилась относительно недавно - в конце 2013 года. Тогда на отечественный фондовый рынок вышла инвестиционная компания FinEx, одним из продуктов которой является ETF на физическое золото (долларовый фонд). Преимущества фонда перед ПИФами, а также обезличенными металлическими счетами довольно внушительны:

• Компания в рамках этого фонда вкладывает средства исключительно в физическое золото - золотые слитки, хранящиеся в Лондоне.
• Комиссия владения паями этого фонда всего 0.45% в год (сравните с комиссиями ПИФов и ОМС)
• Спред между покупкой и продажей паев на бирже порядка 1% или меньше (для сравнения, спред в ОМС в Сбербанке около 6-7%)
• Цена пая в рублях, однако цена золота рассчитывается в долларах, а затем уже конвертируется по текущему курсу в рубли. То есть, покупая эти паи, вы покупаете доллары, а на доллары - кусочек золота. Вложения более защищенные от инфляции и девальвации рубля.

Как приобрести паи фонда FinEx?

А вот это является в определенной степени минусом данного способа покупки золота. Как мы писали выше, ETF - это ПИФ, торгующийся на бирже. Следовательно, для приобретения паев ETFа нужен выход на биржу. Для этого нам нужно заключить договор брокерского обслуживания у одного из брокеров. Их довольно много, некоторые из них это подразделения крупных банков (Сбербанк, Альфа-Банк, ВТБ, Открытие и пр.), некоторые - отдельные инвестиционные компании (Финам, БКС, Атон и пр.). Эта процедура не сложнее открытия депозита в банке. Вам заведут отдельный счет, который называется брокерский счет. На нем будут находится деньги, на которые вы будете покупать финансовые инструменты, торгующиеся на бирже. Для того, чтобы понять, как все работает, на счет достаточно перевести тысячу рублей. Далее вам предложат скачать программу, через которую и происходит торговля. Несмотря на то, что к программе есть инструкции, мы рекомендуем сходить на один-два бесплатных уроков, которые устраивают сами брокеры, чтобы более уверенно себя чувствовать при ее пользовании. Если отбросить нюансы и дополнительную функциональность, у подобных программ есть две большие кнопки - "купить" и "продать". Выбираете то, что хотите купить (в нашем случае тикер инструмента FXGD), количество паев, назначаете цену, основываясь на очереди заявок и жмете кнопку "Купить".

Ликвидность паев ETF FXGD

Может ли возникнуть ситуация, когда при попытке купить или продать паи на бирже не будет контрагентов (вторая сторона, которая готова продать или купить паи)? Данная ситуация невозможна, так как на бирже всегда присутствует так называемый маркет-мейкер. Это принадлежащий FinEx бот (программа), который вне зависимости от цены золота и наличия или отсутствия других продавцов или покупателей, выставляет на покупку и продажу паи от имени FinEx. То есть, у FinEx всегда есть объемы паев, которые она выставляет на покупку и на продажу, косвенно еще и зарабатывая на этом. Таким образом, вы всегда можете купить или продать паи, либо другим участникам торгов, либо компании, выпустившей эти паи. Возможность всегда купить или продать что-либо без существенной разницы в цене называется ликвидностью. Маркет-мейкер создает высокую ликвидность инструмента.

Кому подойдет такой инструмент вложения в золото?

Торгующийся на бирже ПИФ это приближенный к идеальному вариант эффективных спекуляций в том смысле, что он максимально точно отображает цену золота при минимальных комиссиях на операции, при этом привязан к настоящему физическому золоту, что исключает высокий риск производных финансовых инструментов при нестабильной ситуации. Если говорить о вложениях в ПИФы драгметаллов, то выше мы выяснили, что при возможности инвестировать в ETF, они лишены всякой целесообразности.