Владелец золота в еврозоне за месяц увидел рост стоимости унции с 960 евро 25 декабря до 1149 евро к закрытию пятницы. Прибавка составляет 19,7%. Для человека, который считал сбережения только в банковских евро, этот месяц выглядел совсем иначе.
ЕЦБ объявил программу, которую когда-то отказывался даже обсуждать. В течение ближайших 18 месяцев в финансовую систему будет поступать по 60 млрд евро, или около 70 млрд долларов, ежемесячно. Общий объём оценивается примерно в 1,1 трлн евро, около 10% ВВП еврозоны всего за полтора года.
К этому решению ЕЦБ шёл через два кризиса. В 2008 году ЕЦБ неохотно вмешивался в рынки и во многом пользовался побочными эффектами американского QE. Затем долговой кризис, бедствие Греции и скачки доходностей других стран заставили действовать решительнее. Сейчас стимул оказался даже больше ожиданий.
По 3000 евро на человека, но через банки
На примерно 340 млн жителей валютного союза приходится более 3000 евро новой эмиссии на каждого. Денег много. Остаётся вопрос, какая их часть действительно достигнет предприятий и семей: весь объём, половина или ещё меньше?
Посредники способны удержать значительную долю у себя. Банкам выгодно направить средства на рынки капитала ради собственной прибыли. Экономика в таком случае получит куда меньше помощи, чем предполагает впечатляющая общая сумма.
Пока же первым отреагировал валютный рынок. За три месяца евро потерял к доллару 11,5% и, похоже, движется к паритету.
Для владельца золота валютное обесценение заметно в цене металла. За последний месяц рост в долларах составил 9,2%, а падение евро к доллару оценивается ещё в 8,1%. Простое сложение даёт 17,3%, тогда как наблюдаемый подъём золота в евро достигает 19,7%.
Даже при неизменной долларовой цене унции падение евро уже улучшило бы положение европейского владельца золота относительно его национальной валюты. А унция подорожала ещё и в долларах.
Сегодня в центре внимания Европа, но США не обязательно сохранят своё особое положение. Доллар пока считают убежищем: люди верят правительственным рассказам об американском росте и не замечают состояния экономики. Но эта видимость может вскоре рассеяться: отношение долга США к ВВП уже выражается трёхзначным процентом, а дефицит бюджета будет увеличиваться.
Япония, Россия и теперь еврозона показывают, зачем люди держат золото во времена денежных потрясений. Когда страна переживает бедствие, золото сохраняет свою стоимость.