Россия продолжила покупать золото в декабре, когда на рынке обсуждали возможность распродажи её резервов. Прибавка составила 20,73 тонны, общий запас достиг 1208,23 тонны. Покупки шли девятый месяц подряд.
С нидерландскими цифрами в тот же день произошла совсем другая история. Reuters и Bloomberg, опираясь на данные МВФ, сообщили о покупке 9,61 тонны и росте запаса до 622,08 тонны. GoldCore также успел включить это сообщение в утренний обзор. Затем De Nederlandsche Bank заявил: закупки не было, сведения о приросте ошибочны.
Банк назвал неизменный запас в 19,691 млн тройских унций, около 612,5 тонны. По январским данным Всемирного совета по золоту это десятый по величине национальный запас. Первоначальное сообщение выглядело особенно заметным: крупная покупка западного центробанка после длительной паузы могла бы означать поворот в отношении к золоту. Опровержение заставляет пересмотреть существенную часть утреннего обзора.
Российский прирост остаётся реальным доводом
На Россию и Нидерланды первоначально приходилось в сумме 30,34 тонны объявленных покупок. После опровержения нидерландского банка в этом сравнении остаются российские покупки. При сохранении прежнего темпа официально заявленный российский запас за год мог бы увеличиться на 20,6%.
Есть и более смелое предположение: воспринимая финансовое давление Запада как атаку, Россия может накапливать больше металла, чем сообщает МВФ. Китай в последние годы уже придерживался непрозрачной практики накопления.
На другом полюсе находятся западные центробанки, долго продававшие золото. GATA связывает такие продажи с подавлением цены ради поддержки доверия к доллару как резервной валюте. В Европе одновременно крепнет движение за возврат государственного золота домой. Германия и Нидерланды уже репатриировали существенные объёмы; в ноябре нидерландский банк вернул из Нью-Йорка 122 тонны.
Эти действия допускают разные объяснения. Нидерланды могут готовиться к последствиям QE и возможным дефолтам стран еврозоны. Готовность вернуться к гульдену могла бы стать предупреждением ЕЦБ, если Марио Драги зайдёт слишком далеко в обесценении евро. Обе страны также сообщали о разработке резервных планов на случай краха евро.
Начало закупок европейским или другим центробанком вслед за Россией и Китаем остаётся вопросом времени. Сегодняшняя ошибка может предвосхищать завтрашнюю реальность.
Дефицит физического металла: прогноз с оговоркой
Ричард Рассел в Dow Theory Letters допускает, что в течение года физическое золото может исчезнуть из свободной продажи по ценам, близким к нынешним. Его довод связан с покупками Китая, Индии, России и других центробанков.
Весь надземный мировой запас оценивается примерно в 170 тыс. тонн. На этом фоне 30 тонн за месяц немало для физического рынка, но по денежному масштабу это лишь около 1,24 млрд долларов: меньше дневного объёма европейского QE и крошечная часть стоимости фондовых, долговых рынков и валютных резервов. При таком несоответствии понятен интерес к постепенным покупкам металла с усреднением цены, с выделением золота конкретному владельцу и обособленным хранением.
Торги и физический спрос
Утренний фиксинг составил 1279 долларов, 1132,96 евро и 848,48 фунта за унцию. Накануне он равнялся соответственно 1282,75, 1141,54 и 854,60. За предыдущий день золото потеряло 13,30 доллара, или 1,03%, до 1280,40; серебро 0,41 доллара, или 2,24%, до 17,89.
Вечером в Сингапуре металл с немедленной поставкой почти не менялся, около 1282,55 доллара. Надбавки снизились до 70 центов–1 доллара за унцию против 1,20 доллара в начале месяца. В Гонконге они составляли 50–70 центов вместо доллара двумя неделями ранее. В Лондоне ранняя цена доходила до 1281,46 доллара. После греческих выборов часть участников фиксирует прибыль перед начинающимся заседанием ФРС.
Европейские министры финансов обсуждают, как не допустить греческого дефолта. Работать с Алексисом Ципрасом они готовы при отказе от требований списать долг. Рыночные потрясения, слабый мировой рост, европейское QE и риск нового долгового кризиса остаются аргументами в пользу золота и серебра.
Поставки из Гонконга в материковый Китай за 2014 год сократились на 32%, с 1108,8 до 750 тонн. Но этот канал всё хуже описывает весь китайский спрос. Изъятия с Шанхайской золотой биржи дают другой ориентир: более 130 тонн уже за первые две недели 2015 года. Долгосрочная оценка WGC предполагает спрос не менее 1350 тонн к 2017-му; рекорд 2013 года составлял 1275,1 тонны.
Ноябрьское снижение ставки Народным банком Китая и ускорение инфраструктурных согласований помогли индексу Shanghai Composite вырасти за прошлый год на 53%. UBS допускает пользу для золота, если деньги начнут уходить с этого рынка акций. Экономика Китая выросла на 7,4%, минимальным темпом с 1990 года. Ассоциация золотопромышленников Китая при этом считает, что переток металла с Запада на Восток может продолжаться до двух десятилетий.
Серебро с немедленной поставкой прибавило 0,3%, до 17,98 доллара. Платина оставалась около 1254,28, палладий снизился на 0,5%, до 786,75 доллара за унцию.