Золотое обеспечение рубля отняло бы у российских властей часть свободы распоряжаться деньгами. Профессор Туринского университета Энрико Коломбатто считает эту дисциплину единственным существенным недостатком золотого стандарта. Сам переход, по его оценке, политически привлекателен: он укрепил бы рубль и заметно сократил отток капитала. Есть и другая опасность: новое поколение российских центробанкиров может слишком усвоить денежные представления ЕЦБ и ФРС.
Россия одновременно столкнулась с международной изоляцией, падением экономики и обесценением рубля. Обстоятельства располагают к резкому повороту. Её положение в мире серьёзно пострадало, возможно, надолго. Но те же обстоятельства способны подтолкнуть Москву к золотому стандарту и закрепить за ней статус крупного мирового игрока.
Золото, которое не продали
В начале декабря 2014 года рубль быстро падал, а Москва решила не расходовать золотые резервы — шестые по величине в мире. Запас продолжал расти. По январским данным МВФ, декабрьская прибавка составила 20,73 тонны и завершила девять месяцев последовательных покупок.
Россия осторожно относится к распродажам, с помощью которых Великобритания, Франция, Испания и Италия в последнее десятилетие безуспешно пытались поддержать больные экономики. Особенно показателен пример Гордона Брауна, продавшего 400 тонн британского золота по поразительно низким ценам. Российская реакция на падение своей валюты оказалась другой.
Ещё в ноябре глава российского центробанка необычно подробно рассказывала международной прессе о покупках металла. Для ведомства с его сдержанными традициями это был заметный жест. Его время позволяет предположить согласование с высшим руководством: золото показывали как возможный инструмент валютной войны. Москва давно не хочет оставаться в денежной зависимости от США и их союзников по НАТО; особенно резко это выражает советник президента Сергей Глазьев.
Что можно сделать с фиксированным курсом к золоту
Джон Батлер, инвестиционный директор лондонской Atom Capital, предлагает рассматривать последствия установления надёжного золотого курса. Центробанку уже не пришлось бы ограничиваться покупкой и продажей металла ради поддержания обменного соотношения. Он мог бы управлять рублёвой ликвидностью и выпускать для населения купонные облигации с доходностью, связанной с золотом. Стабильность рубля уменьшила бы рост стоимости жизни; долгосрочная устойчивость и более низкие налоги поощрили бы сбережения.
Кризис вокруг Украины и падение сырья заставили держателей рублей уходить в доллары и евро. Объявление золотого обмена, полагает Батлер, увеличило бы спрос на рубль. Влиянию Лондона и Нью-Йорка можно было бы противопоставить ограничения обмена золота на рубли в импортно-экспортных операциях.
Банковский консультант Аласдер Маклауд считает, что уход России и Китая с поля будущих валютных войн на рынок физического золота дал бы им все козыри. В западных финансовых центрах спрос на физический металл сейчас невысок. Иностранные держатели рубля с долгим горизонтом, по его оценке, тоже вряд ли поспешили бы менять рубли на золото: скорее продали бы их за другие необеспеченные валюты.
Нефтяной кризис делает денежный выбор острее
У российской экономики хватает структурных слабостей, однако денежные исходные условия позволяют обсуждать такой поворот. На январь отношение государственного долга к ВВП невелико, а основная часть внешнего долга приходится на частный сектор. Россия не является страной-должником. Золото составляет 10% валютных резервов. Ноябрьская оценка дефицита бюджета предполагала около 10 млрд долларов — заметно меньше 1% ВВП.
Доля бедных снизилась с 35% в 2001 году до 10% в 2010-м. Прогноз, опубликованный в 2013 году, отводил среднему классу к 2020 году 86% населения. Внутренние условия тоже позволяют считать момент для перехода к золоту подходящим.
Падение нефтяных цен усиливает привлекательность металла как денежной опоры. Нефтяной экспорт вместе с остальной энергетикой обеспечивает 45% ВВП. При сохранении сырьевой структуры экономики рубль продолжит дешеветь. Неустойчивые государственные финансы уже тяжело ударили по банкам, а к концу 2015 года ожидается инфляция в 10%. Пожалуй, только переход к золоту способен укрепить валюту в этих обстоятельствах, хотя доступное стране количество денег он и ограничит.
Накопленный металл нужен в том числе для того, чтобы при такой перестройке денег в обращении оказалось достаточно. После нефтяного удара золотое обеспечение помогло бы и во внешней торговле: партнёры получили бы основания больше доверять российской валюте и самой стране.
Переход крупной страны расколол бы сложившийся мировой денежный порядок. Китай вполне вероятно последовал бы за Россией. Поток ненужных долларов, возвращающихся через Атлантику, создал бы для США угрозу сильной инфляции — худший кошмар ФРС. Сама Россия избежала бы чрезмерного долгового рычага, который не возник бы у западных государств, останься они на золоте.
Связи с Китаем уже вышли за пределы денежных рассуждений. Россия недавно обошла его по объёму покупок золота. После ноябрьского газового соглашения «Газпрома» и CNPC на 400 млрд долларов сроком на 30 лет Китай занялся международным расширением собственного золотого рынка. 15 января 2015 года Шанхайская золотая биржа и Всемирный совет по золоту договорились развивать его через новую шанхайскую зону свободной торговли.
У идеи есть и российская предыстория. В сентябре 1998 года экономист Джуд Ванниски писал в The Wall Street Journal, что из долгового кризиса страну выведет только золотой рубль. После вступления в должность в мае 2000 года Владимир Путин начал крупные закупки металла. Тогда унция стоила 28 баррелей нефти. Политика золотого обеспечения рубля тех лет помогла успешно сократить внешний долг.
Наконец, выбор золота означает выступление против доллара. Нельзя исключать, что американский ответ приведёт к полномасштабной валютной войне. Западу пришлось бы удерживать Россию в региональной и военной изоляции, одновременно сохраняя её в пределах системы ФРС, ЕЦБ и Банка Англии.
Виллем Мидделкоп в книге «Большая перезагрузка: война с золотом и финансовый финал» ожидает смены опоры мировой финансовой системы ещё до 2020 года. Он пишет о тайной американской войне с золотом с 1960-х ради сохранения долларового порядка. По его мысли, Китай и Россия уже увидели, что скрывается за этой политикой, больше не хотят кредитовать США и накапливают металл для следующего этапа. При таком взгляде московские покупки становятся подготовкой к перемене денежного устройства.