Золото снова может официально идти в Индию через банки, в том числе для кредитования в металле. Резервный банк разрешил импорт монет и медальонов, поставки уполномоченным банкам на консигнационной основе и золотые кредиты. У правительства, похоже, закончился запас энтузиазма для войны с контрабандой: ограничения менялись, металл всё равно приезжал.
Послабление неполное. Внутри страны продажи только по предварительной оплате. Банковские продажи монет и медальонов по-прежнему ограничены, хотя ввозить их уже можно. Star и Premier Trading Houses смогут импортировать в пределах своих прав без ограничений по конечному использованию.
Запреты вводили в августе 2013 года, чтобы сократить дефицит текущего счёта. Схема 80:20 связывала импорт с последующим экспортом. Её отменили 28 ноября 2014-го, но обязательства по неиспользованному золоту, ввезённому раньше, остаются. Дешевеющая нефть, ещё одна крупная статья индийского импорта, теперь помогает властям ослабить золотые правила.
Спрос от запретов не исчез. По World Gold Council, за 2014 год индийцы купили рекордные 662,1 тонны золота в украшениях, на 8% больше годом раньше. Свадьбы и праздники четвёртого квартала дали 179,1 тонны, плюс 19%. Второе полугодие было особенно сильным.
Для сравнения: мировой ювелирный спрос составил 2 152,9 тонны. Он на 10% ниже 2013-го, но на 5% выше пятилетнего среднего; последние три месяца дали 575 тонн, немного больше конца 2013-го. Американские 132,4 тонны стали максимумом за пять лет, хотя до средних 360 тонн ежегодно в 2000–2006 годах далеко.
Чистый ювелирный спрос. GFMS, Thomson Reuters, World Gold Council.
В украшениях находится почти половина из примерно 177 200 тонн наземного золота. Поэтому для предложения важно, сколько прежних изделий возвращают в переработку. В кризис люди продавали их ради денег, и чистый ювелирный спрос опускался ниже 100 тонн в год. В последние два года он снова выше 1 000 тонн. Главная перемена: прежних украшений стали продавать меньше. Переработка, как ожидается, и в 2015-м останется низкой, поглощая рост шахтного предложения.
Уже январский импорт после первых послаблений вырос на 8,13% год к году, до 1,55 миллиарда долларов. Банки пополнят физические запасы, часть прежнего неучтённого спроса снова появится в отчётах. В следующие месяцы показатель может вырасти ещё заметнее.
Индия делит с Китаем первое место по импорту. Когда её банки возвращаются к закупкам, выбирать доступный металл будут быстрее. Бумажные цены пока определяют ETF и центральные банки, но новые физические унции из земли с нужной скоростью не появятся.