Завтра, 22 января, в 12:45 по Гринвичу рынок ждёт решения, к которому готовился заранее. ЕЦБ может объявить количественное смягчение примерно на 500 миллиардов евро. Меньшая сумма способна разочаровать: слабый евро и дорожающие акции уже отражают ожидания новой эмиссии.
За общей валютой стоят ЕЦБ и девятнадцать национальных центральных банков. Им ещё предстоит разделить покупки и риски. Общая цель обсуждается давно: увеличить баланс Евросистемы примерно с 2,2 до 3 триллионов евро, поддержать экономику, придавленную долгами и дефляцией. Обычное снижение ставок почти исчерпано.
Более дешёвый евро должен помочь экспорту, ограничить импорт, прибавить занятости и спроса. Сторонники QE именно на это рассчитывают. Получится ли избежать рецессии или более тяжёлого спада, далеко не ясно. Опыт прежних программ особенно порадовал богатых владельцев финансовых активов. Обычные граждане могли бы описать успех менее восторженно.
Золото в евро, декабрь 2014 — январь 2015 года. Thomson Reuters.
Швейцарский шок добавил этому ожиданию нервозности. Марк О’Бирн из GoldCore в интервью CNBC назвал решение ШНБ ещё одним благоприятным обстоятельством для золота. Металл уже рос в евро, долларах и фунтах; скачок франка лишь усилил движение. Проблемы FXCM и Alpari показали, как быстро валютная волатильность бьёт по посредникам.
Отсюда его акцент на физическом владении. В исследованиях фигурирует доля примерно 5–7% портфеля; привычные ориентиры бывают 5%, 7% и 10%. Это небольшая страховка, без брокерского риска фьючерсной позиции. Старая формула Уолл-стрит предлагает держать десятую часть средств в золоте и надеяться, что она не понадобится. Когда такая страховка особенно нужна, остальному портфелю обычно трудно.
Что уже куплено на ожиданиях
Впервые с августа золото прошло 1 300 долларов. Утренний фиксинг составил 1 298 долларов, 1 121,67 евро и 859,32 фунта против вчерашних 1 292,25 доллара, 1 113,63 евро и 852,35 фунта. Спотовая цена доходила до 1 303,63, поздним утром в Лондоне была около 1 300,28; февральский Comex поднимался примерно к 1 300,50 доллара. МВФ предупредил о слабом мировом росте, прибавив ожиданий стимулирования.
За прошлую неделю евро уже дошёл до одиннадцатилетних минимумов. Возможна обычная реакция «покупай на слухах, продавай на новостях»: после решения ЕЦБ золото скорректируется. Для желающих уменьшить валютную зависимость такой откат может стать возможностью добавить металл.
Сравнение с американским QE поддерживает покупателей. С декабря 2008-го по июнь 2011 года ФРС через облигации направила более двух триллионов долларов, золото за это время прибавило около 70% в долларах. В европейской эмиссии видят основания ждать сходного движения в евро в следующие месяцы.
SPDR Gold Shares получил ещё 11,4 тонны, доведя запас до 742,2 тонны, максимума с конца октября. В начале января было 704,8, шестилетний минимум. Покупки оживились и у дилеров с монетными дворами. При этом продолжается переход от ETF, цифрового золота и невыделенных счетов к конкретному физическому металлу.
Серебро достигало примерно 18,213 доллара и прибавило за месяц около 16%: лучший январский старт с 1983 года. Открытый интерес фьючерсов и опционов Comex на двухмесячном максимуме, настроение управляющих наиболее оптимистичное с августа. Доверять денежным властям стало труднее, и спрос на защиту уже виден в сделках.